行业动态
行业近况
6 月5 日，三大运营商发布了《电信运营商液冷技术白皮书》（以下简称《白皮书》）。《白皮书》提出，三大运营商将于2023 年开展液冷技术验证，2024 年开展规模测试，新建数据中心项目10%规模试点应用液冷技术；2025 年开展规模应用，50%以上数据中心项目应用液冷技术，电信行业力争成为液冷技术的引领者。
(资料图片仅供参考)
评论
环保要求持续提升，液冷技术契合政策导向。数据中心耗电量约占全社会用电量的2.5%，国家不断收紧数据中心PUE1要求，新建数据中心PUE从2017 年的1.5 降至目前的1.3 左右。在IT设备升级迭代困难、难以降低能耗的情况下，空调系统是数据中心节能潜力最大的环节。液冷对应的PUE值在1.1 左右，在数据中心功率密度相同的情况下相比风冷更加节能，并可以在全寿命周期实现降本。
数据中心高密度化发展，推动制冷方式向液冷变革。为了满足高算力负载的需求，IT设施需要叠加多核处理器或提高单核心的主频，两种方式都会增加IT基础设施的功耗。根据Uptime Institute，全球数据中心平均机架功率从2017 年的5.6kW提升至2020 年的8.4kW。当前AIGC快速发展，AI服务器功率密度可以达到45.5kW/机架，远超风冷的散热能力范围。液冷适应15kW/机架以上的散热，可以满足更高功率密度机柜的散热要求。
当前液冷渗透率约3%，渗透率提升有望带动单位价值量扩充。受制于技术成熟性与成本，风冷仍为数据中心温控的主流方式，液冷渗透率较低。
三大运营商占据数据中心60%左右的份额，随着三大运营商联合发布《白皮书》，我们认为液冷产业有望形成标准统一、生态完善、规模应用的新格局，并带动互联网企业、第三方数据中心服务商使用液冷技术。液冷技术复杂度高于风冷，单位价值量也相应更高。我们认为液冷渗透率提升有望带动IDC温控设备单位价值量增长。
估值与建议
环保与性能要求提升的背景下，我们看好液冷技术在数据中心温控领域的渗透，助力数据中心温控收入弹性释放，建议关注英维克（未覆盖）、申菱环境（未覆盖）、同飞股份（未覆盖）、曙光数创（未覆盖）。
风险
数据中心建设进度不及预期；算力密度提升不及预期；液冷渗透速度不及预期。
